根据申请文件，公司现有运营资金规模有限，成募信誉良好的资用转率骤降大型国有电力集团或知名环保工程公司，上市是于补为了更好的发展相关项目，2022年及2023年一季度大幅下降。流先用于扩大公司经营规模，分红合规性及业务模式等问题。收账保障公司业务持续快速发展。款周1.79和1.45，锐思

另外，说明坏账计提是成募否审慎，3158.73万元和553.36万元。资用转率骤降获取三方监理外部证据比例较低的于补原因，且公司开拓地方民营发电集团等客户，流先竣工验收间隔时间较长，说明项目执行是否均聘请监理，项目达不到性能验收条件的原因，锐思环保的现金流情况则呈现持续为负。进而对公司经营业绩产生不利影响。5586.05万元和3364.08万元。

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现金流连年为负，甚至出现资金链断裂的风险，锐思环保在3-4年明显都低于同行业可比公司。41.63%和43.19%。款项回收的管理难度将持续加大。

同时，其核心业务脱硝还原剂制备系统毛利率在2023年一季度创下了报告期最低。会计处理是否合规。锐思环保营收和净利润也波动明显。根据问询回复，

请发行人：1，补流资金约1.69亿元，配合性能验收等待履约义务，进一步说明净利润与经营活动现金流差异较大系客户结算及回款周期长所致还是尚不满足应收账款（合同资产）的确认条件所致。是否满足发行上市条件。

著名经济学家宋清辉认为，公司货币资金分别为4765.15万元、请保荐机构、2，应收账款确认是否提前。说明募集资金数额是否与发行人现有经营规模、是否获取收入确认时点达到预计可使用状态的三方证据及比例。单个项目后续成本支出几万至几十万不等；部分项目以性能验收、锐思环保超过八成募集资金用于补充流动性，存在待履约义务的情形下确认收入是否符合企业会计准则规定。净利润分别为1838.51万元、根据问询回复，

此外，报告期内，

锐思环保表示，

总体来看，

2，部分项目包含多台机组分批次完成试运行，另一方面，在当前IPO严查之际，1.63亿元和1.63亿元，脱硫废水处理系统具体运用于烟气处理脱硫相关系统。公司营业收入分别为1.84亿元、

审核问询函提出，发行人各年度三年以上应收账款站比较高且三年以上应收账款坏账计提比例低于全部可比公司。9774.29万元、发行人项目试运行完成至性能验收、系统消缺、2，3，

的确，为何又提前巨额分红呢？很容易联想到先分红再去圈钱补流。公司应收账款周转率分别为2.19、无需配合其他供应商产品进行验收，说明报告期内大额分红的情况下将募集资金主要投向补充流动资金的合理性，

4月15日，但随着执行项目数量的持续增加，应收账款及合同资产需要新增计提较大规模的坏账准备，39.09%、

审核问询函提出，因此信用期外应收账款为应收账款账龄2年以上的款项。请发行人：1，报告期内存在较多项目尚未完成性能验收及竣工验收，锐思环保针对第一轮审核问询函进行了回复。说明终验前确认收入是否审慎；说明主要项目后续成本支出明细，公司脱硝还原剂制备系统具体运用于烟气处理脱硝相关系统，不能适应公司进一步发展的需要。同时，为有效发挥公司的竞争优势及把握市场机遇，是否存在部分机组试运行完成确认整体项目收入的情形并说明核验方法。截至2023年3月31日，结合可比公司与发行人三年以上应收账款占比，募集资金主要用于补流是否必要。说明试运行通过与性能验收标准的差异，单据类型报告期内是否保持一致，

招股书显示，锐思环保主营业务为向电力行业客户提供以定制化设备为核心、发行人收入确认后存在指导调试、锐思环保拟募集资金2.09亿元，坏账计提引问询

关于收入确认合规性方面，从坏账计提比例来看，考虑到账龄连续计算原则，是否说明客户未能有效获得商品控制权。结合质保期起算时点、

《港湾商业观察》施子夫 王璐

去年9月27日递表北交所的成都锐思环保技术股份有限公司（以下简称，说明收入确认时点早于可比公司的合理性，公司专注于燃煤电厂的脱硫脱硝领域，财务状况、1，既然公司上市是为了补流，整体试运行还是168h试运行，1265.84万元、补充流动性往往并不是主要或关键用途。募集资金80%用于补流

与此同时，公司2022年权益分派共派发现金红利2520万元。资金周转速度产生不利影响，1.16亿元、并结合相关情况重新对客户的信用及回款情况进行分析，并以各批次试运行完成作为结算节点。第二轮审核问询函重点关注到公司的成长性、2，细看的话，合同资产账面价值分别为5218.93万元、应收账款及合同资产合计占当期总资产的比例分别为27.67%、如果公司采取的收款措施不力或客户信用状况发生变化，报告期内，

据了解，公司应收账款、虽然报告期内公司的客户主要为规模较大、公司经营活动现金流量净额分别为-902.82万元、竣工验收作为质保期起算时点；部分项目因未完成性能验收未付款而产生纠纷。31.54%和28.95%。可比公司青达环保以性能验收完成作为收入确认时点。说明公司现金流极其紧张，导致公司运营效率降低，这就更加令外界怀疑，2020年-2022年及2023年一季度，3.07、请发行人：说明单个项目中多台机组设备分批通过试运行确认收入的具体环节，3.13亿元、对公司的资金使用效率、说明募集资金用于补充流动资金的主要用途及合理性，锐思环保）近期收到第二轮审核问询函。招股说明书中披露，增强公司资金实力，技术水平和管理能力等相适应。一方面应收账款发生实质性坏账损失的风险将加大，上述期内，

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应收账款不低，公司综合毛利率分别为29.55%、锐思环保的募资及分红行为都将面临严格拷问。报告期内，发行人与客户并无具体约定信用期，重新梳理各项目到达各付款节点后90天内回款比例，以自研核心技术为支撑的脱硝还原剂制备系统以及脱硫废水处理系统的整体解决方案。申报会计师核查上述问题并发表明确意见，3，（港湾财经出品）

       原文标题 : 锐思环保八成募资用于补流：先分红2520万，1，锐思环保在递表前还大额分红了2520万，测算以性能验收或竣工验收确认收入对报告期内业绩的影响，公司已中标/确认合同金额达到4.98亿元。

根据公司回应，已不能满足业务规模快速增长的要求，由于合同资产通常在调试验收后1年才具备无条件收款权利，说明发行人三年以上坏账计提比例低于全部可比公司的原因，2.84亿元和6736.66万元，公司货币资金为期内最低数值。是部分试运行、3，其中3971.78万元用于研发中心改建项目，8973.42万元和9459.99万元，问询回复披露，

不过，公司协助改进相关系统后采得已解决，这种情况并不多见，锐思环保应收账款账面价值分别为6233.97万元、4371.96万元、公司表示，-4753.68万元和-1757.86万元。不难看出，应收账款周转率骤降